從Legend到Out 論Michael Kors是如何衰落的

MICHAEL KORS是世界知名的奢侈飾品和成衣設計師,以其命名的公司成立於1981年,MK包包產品涵蓋女士系列、男士系列、手袋、鞋履、配飾和禮品等。MICHAEL KORS始終傳遞華美、精緻而充滿自信的JET SET生活態度,MK 官網為消費者提供精緻與隨性相容,經典與摩登並蓄的奢侈生活方式體驗。

http://www.redsh.com 2016-11-28 10:20:59 紅商網 發佈稿件友有星球,朋友有,你有,我有,大傢有。 大概三個星期前,Coach Inc. (NYSE:COH) (SEHK:6388) 蔻馳集團發佈季報,我們發佈瞭一篇《Coach創四年
http://www.redsh.com
2016-11-28 10:20:59 紅商網 發佈稿件
友有星球,朋友有,你有,我有,大傢有。

大概三個星期前,Coach Inc. (NYSE:COH) (SEHK:6388) 蔻馳集團發佈季報,我們發佈瞭一篇《Coach創四年最佳表現 真皮 肩背包及MK該越來越緊張瞭》的文章,有網友認為這篇文章有 傾向性 。

實際上,無論作為讀者還是作者,我都更希望讀者能有獨立思考的能力,然後發表贊同或者反對的意見。

我不認識上圖中這個讀者,隻能揣測他是一名投資者,比較看好對Coach Inc. (NYSE:COH) 蔻馳集團競爭對手MK 鏈條包 淺粉色及MK Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 的投資,因為從P/E和Michael Kors Holdings Ltd.股價曾經創下的101.04美元的峰值,以及該公司在行業的地位,甚至今年來的股價走勢來看,認為Michael Kors 值得投資的人可能不少。

這位讀者可能不是專業人士,或者沒有去走訪過Michael Kors的渠道,因此,認為MK不會 賣白菜 。

輕奢,甚至除瞭那幾個零售渠道占到8、90%以上的品牌來說,不賣白菜很難。這也是為什麼近年來百貨和奢侈品矛盾加深的原因。以前賣得好,賣白菜就賣白菜吧,反正大傢都有錢賺。現在白菜不但賣不動,還讓消費者認為這些白菜是爛的。

不幸的是,無論作為散戶,還是機構,通常都有錯得時候。在對待Michael Kors Holdings Ltd.和Coach Inc. 的季度預測上,上面這位讀者被證明是錯瞭,盡管這兩者之間不能互為因果關系。

Coach Inc. 發佈財報後一周,Michael Kors Holdings Ltd. 發佈財報。二季度財報顯示,Michael Kors 連最後一項增長指標 收入增長最終亦未能守住,Michael Kors Holdings Ltd. 股價雙位數暴跌,跌幅14%。

至此,基本可以認為Michael Kors 處於衰落期,即使可能是短暫的衰落期。不過,從目前的零售市場,包括奢侈品市場來看,再短暫,也至少是兩三年不可避免的。

所以,今天我想談一談,為什麼這個曾經被稱為 奇跡 的品牌,短短4、5年就被認為是一個 out of fashion 的品牌。

貪字頭上一把刀,貪字得個貧。

上面的俗話,通常是對於散戶、窮人來說的,實際上,大多數道理隻適用於窮人。

Michael Kors 顯然是個貪婪的公司,有曾經貪婪的大股東。但是,從Michael Kors 奇跡 到 衰落 的過程中,大股東Silas Chou曹其峰和加拿大富豪Lawrence Stroll 是賺得最多的,其次是華爾街投行。

Michael Kors 是自帶光環上市,因為金融危機後的IPO活躍度降低,特別是奢侈品行業。

但是,現在回想起來,也許我們被蒙蔽瞭。為什麼這麼說?

金融危機後,奢侈品市場的衰退實際上極為短暫,僅僅一年,隨後,中國人強勁的消費能力,不但抵消瞭金融危機對奢侈品市場的沖擊,實際上,還帶給瞭奢侈品市場最後一次高潮。2012年,奢侈品市場才真正迎來瞭拐點,而不是2008年。因為,Michael Kors 實際上並不能被認為是在 低迷市場中上市 。

頂著星光上市的Michael Kors ,加上投行、媒體為之創造瞭 Affordable Luxury 並形成行業概念,就像科技行業的可穿戴、直播、共享經濟等一系列新概念,自然成為最璀璨的一個。

好不容易找到一個可以炒作的公司,自然吸引瞭大量的投資者。而作為一級市場投資者的曹其峰自然希望順勢更好的退出,實際上 Michael Kors 的上市,本來就是為投資者退出而準備的。

因此,Michael Kors 便展開瞭瘋狂的擴張,但是其盈利能力遠遠跟不上擴張速度:

Michael Kors 過去5年的平均收入增速為44.24%;但利潤增速為13.44%。

Michael Kors 過去3年的平均收入增速為30.53%;但利潤增速為6.05%。

Michael Kors 過去1年的平均收入增速為3.56%;但利潤增速為2.55%。

Michael Kors 的瘋狂增長令華爾街側目,貪婪的華爾街即使給Michael Kors 設置再高的預期,Michael Kors 亦能持續打破預期。實際上,即使在最近的一個最糟糕的季度,Michael Kors 仍然能打破市場的預期。

不過,與2011年-2014年上半年發佈打破市場預期的財報後迎來股價飆升不同的是,2014年下半年開始,Michael Kors 即使發佈打破市場預期的季報,往往得到的是盤前飆升開盤跳水的巨大公開市場反差表現。大市、利潤率、品牌形象、競爭對手表現都能成為Michael Kors 由牛轉熊的因素。

就像特朗普在作為總統候選人時,華爾街警告稱特朗普的上臺會為股市帶來致命打擊,而特朗普在成為候任總統後,美股股指卻全線上揚一樣。有人戲稱,華爾街的話,一個字都不能信。每個人都為自己的利益代言,如果說真話能賺錢,就說真話;如果說空話能掙錢就是說空話;如果說謊話能真錢,就說謊話。Michael Kors 的股價無論漲跌,作為投資者都可以賺錢,漲可以買股票,跌可以買期權。

Michael Kors 這個被稱為 奇跡 的公司,至今好像都沒派過股息,盡管有回購。

在大股東、華爾街投資者的貪婪之下,Michael Kors 被揠苗助長。曾經將Michael Kors 鼓吹得多神奇的華爾街,正是在該公司的衰落中將其貶斥為 Cheap 、 Out of fashion 的那些。

當然,還包括我們這樣的媒體。

你不能怪華爾街,更不能怪媒體。華爾街靠此牟利,而正是踏準瞭Michael Kors 發展過程中的每一個腳步,收獲不少掌聲。

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